乐普医疗300003）8月28日发布投资者关系活动记录表ღ✿，公司于2023年8月27日接受206家机构调研ღ✿，机构类型为QFIIღ✿、保险公司ღ✿、其他ღ✿、基金公司ღ✿、海外机构ღ✿、证券公司ღ✿、阳光私募机构ღ✿。 投资者关系活动主要内容介绍ღ✿： 各位好ღ✿，欢迎大家参加今天的半年报会议ღ✿，我这边先给大家介绍4个情况ღ✿：1.半年度公司业绩情况的解读ღ✿；2公司研发进展ღ✿； 3医疗反腐中公司的合规经营4.如何进行消费转型ღ✿。 1.半年报业绩解读上半年公司实现收入43.01亿元ღ✿，与去年同期相比下降19.35%ღ✿，扣除股权激励影响后扣非归母净利润9.75亿ღ✿，同比降24.65%ღ✿。不考虑抗原和PCR实验室相关仪器设备类产品ღ✿，医疗器械板块中常规业务Q1同比增长5.6%ღ✿，Q2同比增长14%ღ✿，上半年实现10-11%增长ღ✿；药品板块有点低于管理层预期ღ✿，Q1同比增长4%ღ✿，Q2同比下降22%ღ✿，主要因为氯吡格雷在江苏省二次集采价格过低弃标ღ✿，而我们在省内流通公司的库存需要消化计提ღ✿，因此上半年药品下降8%ღ✿，胰岛素获批后ღ✿，药品预计能持平ღ✿；医疗服务和健康管理板块ღ✿，Q1同比增长16%ღ✿，Q2同比增长14%ღ✿，平均上半年同比增长15%ღ✿，其中合肥心血管医院上半年收入同比增长70%ღ✿，基本抵消了独立第三方实验室核酸检测收入减少的影响ღ✿。整体来看ღ✿，心血管植介入创新产品组合同比增长13.27%ღ✿，外科同比增长30%ღ✿，麻醉业务因为有集采预期ღ✿，经销商停止进货增幅很小ღ✿，外科麻醉同比增长21.16%ღ✿。心血管植介入创新产品组合基本盘还在ღ✿，上半年四川ღ✿、辽宁ღ✿、广东等局部地区已经开始医疗反腐行动ღ✿，此类产品仍然实现两位数增长ღ✿，所以整体情况还是比较好的ღ✿。乐普诊断去年上半年收入16.14亿ღ✿，今年上半年收入总体营收占比低于10%ღ✿，因此今年上半年没在重要子公司这里披露ღ✿，今年比去年减少的10亿左右收入ღ✿，主要是抗原和PCR实验室相关仪器设备ღ✿，后者今年销售收入很少ღ✿，而我们预计医院在大量配置后可能也需要1-2年消化ღ✿，此后才会有新的销售ღ✿。这部分利润叠加江苏氯吡格雷集采带来的存库一次性计提ღ✿，共计影响利润3.5亿左右ღ✿。 2ღ✿、研发进度在现在外部形势较困难情况下swag台湾官网ღ✿，公司继续投入研发ღ✿，上半年研发投入实现同比增长4.81%ღ✿，公司重要产品的研发进度都按计划如期进展ღ✿。今年接下来预计最快获批的是可降解PFO封堵器ღ✿，目前看这个产品市场容量较大ღ✿，据统计自2017年起我国PFO介入手术数量成倍增加ღ✿，2022年经导管PFO封堵器数量超过4万例优游国际平台注册ღ✿，ღ✿，目前我们给该产品的定价预计是6ღ✿、7万左右ღ✿； 冠脉声波球囊已经发补两次优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿，预计年内获批概率较大ღ✿；一次性射频房间隔穿刺针也在发补阶段ღ✿；AED预计今年9月也有望获批ღ✿；电生理的房颤冷冻球囊临床已入组ღ✿。人工智能无创血糖检测仪NeoGLU?已提交注册申请ღ✿，目前公司正在开发用户体验更佳的二代产品GLURingღ✿；有创的AI CGM预计四季度初申报ღ✿；甘精胰岛素中检院复核检验已完成ღ✿，复核报告已发送到CDEღ✿，所有检查项目均合格ღ✿，预计较快获批ღ✿；度拉糖肽生物类似药进入临床III期ღ✿，这个产品降糖效果好ღ✿，减肥效果一般ღ✿，对于需要控糖而不需要减肥的患者是较好选择ღ✿；民为生物的创新药三靶点GLP-1已进入临床I期ღ✿；司美格鲁肽生物类似药预计明年Q1申报INDღ✿；除此之外公司其他仿制药项目基本都停了ღ✿。 3ღ✿、合规经营我们非常支持国家在医疗系统内开展反腐优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿，自中船725所和华平陆续投资乐普后优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】优游平台登录入口ღ✿，ღ✿，早在2007年公司内部就已经建立起一套完整ღ✿、系统的合规经营方案和对应的防火墙机制ღ✿，而至今公司运营也没出现过相关问题ღ✿。从业务上讲ღ✿，公司进院的医疗器械主要销售给经销商ღ✿，同时公司也严格规范经销商的各种行为ღ✿。公司的药品进院部分都参加集采ღ✿，此类风险也很小ღ✿。现阶段公司也正在全公司上下开展各项合规培训ღ✿，让各环节都更规范严谨ღ✿，也希望我们在这一次反腐过程中不出任何事情ღ✿。 4ღ✿、消费转型乐普从19年药品ღ✿、支架集采之后ღ✿，就已经认识到需要把集采对公司的影响降到最低ღ✿，所以急切需要业务上转型ღ✿。早期公司进入的是相对熟悉的领域ღ✿，做2Bswag台湾官网ღ✿、2C心血管领域健康管理ღ✿，通过初期投资并购和对相关公司的持续孵化ღ✿，目前这部分业务的收入从一开始的数千万已经逐步增长到10-12亿规模ღ✿。近两年公司又通过小额并购ღ✿、持续孵化ღ✿、自主研发相继进入口腔ღ✿、皮肤科ღ✿、眼科等领域ღ✿，核心是希望未来公司整体收入中ღ✿，医保来源收入的占比逐步降低ღ✿，目前的反腐也加速了公司向这方面转型ღ✿。公司也希望未来ღ✿，公司收入中来自医保的部分低于45%ღ✿，其中剔除集采产品占比降低到25%以下ღ✿。而非医保来源收入中ღ✿，消费产品占比25%ღ✿，外贸占比20%ღ✿，OTC占比10%-15%ღ✿，逐步成为一个弱医保收入来源的公司ღ✿。从收入看ღ✿，目前收入和19年相比金额差距虽不大ღ✿，但收入结构已发生质的变化ღ✿，19年支架集采前ღ✿，金属支架国内销售收入12亿左右ღ✿，集采后这部分收入已不到2亿ღ✿，非医保来源收入一直在增长ღ✿。转型虽然很困难swag台湾官网ღ✿，但我们会坚持下去ღ✿，坚持做难而正确的事ღ✿。反腐以后行业会怎样变化ღ✿，公司也在研判ღ✿，未来进院产品可能会分为三类ღ✿，第一类刚需产品ღ✿，这些产品不需要推广ღ✿，公司也不需要支付销售费用ღ✿；第二类针对用于未满足临床需求的创新产品ღ✿，这类产品也是刚需ღ✿，但需要真正的学术推广ღ✿；第三类是体验不好的创新产品ღ✿，可能会受到很大影响优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿。我们也会研判公司的在研产品属于哪一类ღ✿，并进行组织架构调整ღ✿，去迎接新的变化ღ✿。 Q&A

　　答ღ✿：今年一季度时公司还是非常有信心的ღ✿，包括到现在为止公司内部也没有放弃ღ✿，但是需要看反腐政策的后续情况ღ✿，毕竟目前还是受到了一定影响ღ✿，产品销售渠道没有之前那么畅通ღ✿。

　　答ღ✿：公司在心血管创新药方向跟踪了数年ღ✿，总体来说进展不大ღ✿，目前关注的方向主要是心衰和GLP-1这两类药物ღ✿，公司内部现阶段仿制药项目都停止了ღ✿，重点保障司美格鲁肽生物类似药的研发和生产ღ✿。 民为生物目前公司持股比例27.5%ღ✿，如果明年达到里程碑事件后ღ✿，公司就会按约定对其控股ღ✿。民为生物管线个候选药物ღ✿，公司主要为其提供临床和资金方面的支持swag台湾官网ღ✿，推进感兴趣候选药物101和109的研发进度ღ✿。101候选药物是GLP-1三靶点融合蛋白ღ✿，109候选药物分子量小可口服ღ✿，减肥效果好ღ✿，在猴子中的试验数据较礼来双靶点药物优效ღ✿，对于其他侧重于不同适应症的新靶点药物室内装修ღ✿，公司可能考虑未来BD出去一部分优游国际ღ✿，ღ✿。

　　答ღ✿：FFR和外周小切割球囊目前正在进院中ღ✿，FFR入院进了200多家ღ✿，但考虑到现有形势ღ✿，实际收入贡献较小ღ✿。母公司收入增长4.68%ღ✿，其中传统产品降了一些ღ✿，药可切增长10%以上ღ✿，因为切割球囊产品销售额绝对值较大也受到关注ღ✿，今年公司采取了较谨慎的销售策略ღ✿，尽量消化经销商这里的库存ღ✿。心泰财报中也可以看到完全可降解封堵器和氧化膜封堵器今年增长都不错ღ✿，预计未来增长会更快一些ღ✿。

　　答ღ✿：冠脉整体业务实现增长ღ✿，切割球囊现在在医保关注名单里ღ✿，公司希望审慎些先清零渠道ღ✿，吻合器增长30%左右ღ✿，麻醉有集采预期经销商停止进货基本没增长ღ✿，外科麻醉叠加是增长21.16%优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿，结构心在港交所披露ღ✿，今年增长不错ღ✿，明年PFO完全可降解推出后增长会更好ღ✿。诊断常规业务是有增长的ღ✿，PCR相关仪器设备先前也有销售优游平台-优游平台注册-优游国际ღ✿！ღ✿，但这波医院内也已经配置很多ღ✿，需要1-2年消化ღ✿，这部分和反腐无关ღ✿。7月反腐传出后经销商清库存对厂商有影响ღ✿，8月反腐一段时间厂商业务也有恢复ღ✿，所以这个影响可能也要动态来看ღ✿，还是要看相关政策执行的时间和程度ღ✿，以及未来业态受影响后的相应变化ღ✿。

　　答ღ✿：国内目前有不确定性ღ✿，海外也有地缘政治风险ღ✿，企业运营总是有各种困难的swag台湾官网ღ✿，外贸业务还是在正常推进中ღ✿，海外业务中报收入下降主要是减少了部分抗原销售ღ✿。目前东南亚地区产能规划和建设正在推进中ღ✿，以马来西亚为生产基地ღ✿，业务辐射东南亚和其他国家ღ✿。国际业务收入希望未来可以达到总营收占比25%左右优游平台-优游国际平台注册ღ✿。ღ✿，今年应该可以超过15%ღ✿。同时有自主知识产权的创新医疗002173）器械ღ✿，例如可降解封堵器等这类产品ღ✿，公司也希望可以BD出去ღ✿，这也是公司正在努力的方向建筑材料ღ✿，ღ✿。

　　答ღ✿：目前已经进院200多家ღ✿，有些在装机试用swag台湾官网ღ✿，正是需要厂商配合的时候ღ✿，但是目前是受到影响ღ✿，厂商人员不方便进院ღ✿，没进院的预计进度也会放缓ღ✿。协同性的话ღ✿，这是完全是和PCI手术一体化的产品ღ✿。

　　答ღ✿：江苏氯吡格雷报价低影响到了公司整体战略ღ✿，所以就主动掉标了ღ✿。阿托伐他汀公司竞争力较强ღ✿，目前看还好ღ✿。三季度预计氯吡格雷这部分影响还在ღ✿，但整个江苏全年就2-3亿销售额ღ✿，二季度是库存计提的一次性损失ღ✿，后面没有库存这部分影响了ღ✿。目前公司也更重视零售业务了优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿，所以三季度可能也能回补一些ღ✿，具体全年数字上还不好说ღ✿。应急产品去年四季度有些抗原ღ✿，但利润影响很小ღ✿，收入贡献大ღ✿。

　　答ღ✿：公司这两年才刚陆续进入消费医疗的眼科ღ✿、齿科ღ✿、皮肤科领域ღ✿，目前产品有限优游国际平台ღ✿，ღ✿，随着今年年底新产品获批ღ✿，预计收入会逐步增长ღ✿，2026年皮肤科5款产品全部获批ღ✿，到时相应收入会放量更多ღ✿。OK镜目前也正在销售中ღ✿，处于正常爬坡期ღ✿。

　　问ღ✿：反腐下价格比较贵的创新产品是不是用得少了ღ✿，三四季度收入是否比预期变化较大？目前学术会议情况如何？

　　答ღ✿：公司员工现在已经不去医院了ღ✿，不太清楚医院的实际情况ღ✿，从发货端来看ღ✿，创新产品和普通集采产品还是维持原来比例ღ✿，公司实际也没有特别贵的产品ღ✿，比如切割球囊单价也并不高ღ✿。 总体来说ღ✿，冠脉的急诊手术肯定不受影响ღ✿，择期手术可能会受到影响ღ✿，向后延迟一点时间ღ✿，医院手术量应该也是降低了ღ✿，经销商也希望可以清库存ღ✿，两部分因素相叠加ღ✿。数据上看ღ✿，八月的后期数据有恢复ღ✿，但不太清楚是手术量恢复还是经销商补库存ღ✿。学术会还是可以开的ღ✿，只要中间没有任何相关问题ღ✿，不让少数人谋取不合理利益就行ღ✿，预计未来学术会议会更学术纯粹ღ✿。

　　答ღ✿：左心耳封堵器实际上植入没关系ღ✿，主要是经销商还在清库存ღ✿，预计过1-2个月会好点ღ✿。增长最快的是完全可降解封堵器和氧化膜封堵器ღ✿，这块是公司的业务亮点ღ✿，因为是全球独家产品ღ✿，集采风险也小ღ✿。

　　答ღ✿：去年经营性现金流量净额27.91亿ღ✿，远超归母净利润22.03亿ღ✿，差额主要原因与提前收到很多应急产品货款有关ღ✿，今年一季度公司退款后经营性净现金流为负ღ✿，二季度经营性净现金流已经回正ღ✿，这个问题基本就已经都消化完毕了ღ✿。医疗器械方面ღ✿，2020年后公司常规业务都是增长ღ✿，但有应急产品扰动表观业绩变化很大ღ✿。

　　答ღ✿：OK产品有些地方集采ღ✿，有些地方没集采ღ✿，经销商拿货比较犹豫ღ✿，但目前公司产品销售情况符合管理层预期ღ✿。 消费类产品如皮肤科产品未来主要市场可能还是在非公医疗体系ღ✿，此类医疗机构相对更市场化ღ✿，推广性价比更好的产品是正常商业行为ღ✿。从公司消费类产品布局而言ღ✿，未来希望非公医疗机构收入占80%ღ✿，公立医院占20%ღ✿，公立医院打品牌ღ✿，非公医疗机构做业绩ღ✿。

　　答ღ✿：乐普旗下心泰医疗上市后ღ✿，公司仍持有近80%股份ღ✿，秉坤独立上市完成后ღ✿，公司预计也会持有80%左右股份ღ✿。乐普将子公司独立出来的初衷swag台湾官网ღ✿，是让子公司自主发展ღ✿，激励子公司管理层ღ✿，同时公司也希望子公司的业务更透明清晰ღ✿，我个人并没有直接利益关系ღ✿。在外科麻醉方面ღ✿，山东吻合器集采采购量90多万个ღ✿，全国市场容量可能就有1000多万个ღ✿，这么大的市场目前公司市占率还只有4%-5%ღ✿，成长空间很大ღ✿。所以公司希望可以通过这种独立上市ღ✿，激励子公司更好增长ღ✿，上市后对这类产品品牌也有正贡献ღ✿，研发上也有更长足的发展可能ღ✿，这样才能有青出于蓝胜于蓝的可能ღ✿。感谢参会的投资者ღ✿，感谢各位老师ღ✿！去年我说公司基本走出集采ღ✿，目前来看可能确实如此ღ✿，现在公司在过应急产品对表观业绩扰动的关卡ღ✿，公司获取了现金ღ✿，但从某方面讲部分重要产品的研发进度（比如胰岛素）也受到了拖累ღ✿，希望各位投资者能全面系统完整地看待公司的发展ღ✿。目前公司正走在转型的道路上ღ✿，希望1-2年后公司消费医疗收入占比能更高swag台湾官网ღ✿。一直以来不管是继续做强做大核心业务心血管植介入ღ✿，还是创新优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿、消费ღ✿、国际化ღ✿，公司确实都在走正确的路ღ✿。总体来说ღ✿，公司已经过了集采的关ღ✿，这个是供给侧改革ღ✿，现在正在过医疗反腐的关优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ✿，这个是需求侧改革ღ✿。乐普的每个员工都在为之努力ღ✿，仰望星空ღ✿，脚踏实地ღ✿，希望能继续更好地为广大患者和消费者服务ღ✿，感谢大家的参与;